銀河證券：深化推進(jìn)“反內(nèi)卷”+綠色降碳賦能 建材競(jìng)爭(zhēng)秩序良性轉(zhuǎn)型

銀河證券研報(bào)表示，政府工作報(bào)告提到“加強(qiáng)反壟斷、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化公平競(jìng)爭(zhēng)審查剛性約束，綜合運(yùn)用產(chǎn)能調(diào)控、標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)、價(jià)格執(zhí)法、質(zhì)量監(jiān)督等手段，深入整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)”等。2025年建材各細(xì)分子行業(yè)積極響應(yīng)“反內(nèi)卷”號(hào)召，且目前已取得階段性進(jìn)展。水泥行業(yè)通過(guò)實(shí)質(zhì)性監(jiān)管政策加速行業(yè)去產(chǎn)能，2026年隨著政策的進(jìn)一步推進(jìn)，行業(yè)供需格局邊際改善預(yù)期較強(qiáng)，有望驅(qū)動(dòng)盈利邊際修復(fù)。其他建材子行業(yè)多以企業(yè)自發(fā)性“反內(nèi)卷”為主，玻璃纖維企業(yè)2025年發(fā)布“反內(nèi)卷”倡議書(shū)，并根據(jù)市場(chǎng)供需情況合理安排投產(chǎn)進(jìn)度，行業(yè)供需好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)價(jià)格回升，盈利逐步修復(fù)；2025年至今防水企業(yè)發(fā)起多輪漲價(jià)，打破行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品提價(jià)有望助力行業(yè)走出盈利底部。與此同時(shí)，政府工作報(bào)告提到“有力有效管控高耗能高排放項(xiàng)目，加快淘汰落后產(chǎn)能”、“實(shí)施碳排放總量和強(qiáng)度雙控制度，完善碳排放統(tǒng)計(jì)核算、碳足跡管理體系”等，綠色降碳政策為建材行業(yè)“反內(nèi)卷”提供重要支撐，將進(jìn)一步加速行業(yè)低效產(chǎn)能淘汰，實(shí)現(xiàn)行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化與供需格局改善。展望2026年，隨著“反內(nèi)卷”政策與綠色低碳政策的進(jìn)一步推進(jìn)，將有更多建材子行業(yè)迎來(lái)實(shí)質(zhì)性去產(chǎn)能落地，供需關(guān)系逐步修復(fù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序向良性轉(zhuǎn)型。