融合化、轉(zhuǎn)型化、市場化——2025年綠色金融發(fā)展年度報告

 

    2025年轉(zhuǎn)型金融頂層設計與標準體系將進一步完善。前期我國部分地區(qū)已經(jīng)發(fā)布首批指導性文件以引導轉(zhuǎn)型金融發(fā)展，后續(xù)如何推動這些標準在全國范圍內(nèi)普及并覆蓋更多“高污染、高耗能”行業(yè)是綠色金融頂層設計的工作重點。這些標準的設計將更有利于金融機構(gòu)準確識別經(jīng)濟活動中的“轉(zhuǎn)型”行為。不同于傳統(tǒng)綠色金融的定性特征，轉(zhuǎn)型金融在不同行業(yè)有不同的判斷標準，特別是如何設定量化指標是標準制定工作的重點難點。在第一批四個重點行業(yè)（鋼鐵、煤電、建材、農(nóng)業(yè)）基礎上，央行已牽頭制定第二批七個行業(yè)（航運、化工等）轉(zhuǎn)型金融標準，目前在征求相應主管部門意見，預計2025年將加速出臺。接下來，預計轉(zhuǎn)型金融頂層設計與標準體系將進一步完善，將符合條件的工業(yè)綠色發(fā)展項目等納入支持范圍，明確轉(zhuǎn)型活動目錄、披露要求、產(chǎn)品體系和激勵機制等核心要素。在轉(zhuǎn)型活動目錄建設中可在現(xiàn)有《綠色債券支持項目目錄》基礎上，細化推出針對細分行業(yè)的技術(shù)清單和針對重點區(qū)域的指南。此外，我國的綠色金融標準可能以轉(zhuǎn)型金融標準制定為契機進行調(diào)整更新，逐步構(gòu)建可衡量碳減排效果的金融統(tǒng)計體系，在此基礎上進一步完善針對綠色金融和轉(zhuǎn)型金融的激勵約束機制。

 

    在明確轉(zhuǎn)型金融標準的基礎上，加速轉(zhuǎn)型金融工具創(chuàng)新。當前我國轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品以轉(zhuǎn)型債券、信貸、保險類金融產(chǎn)品為主，2024年我國轉(zhuǎn)型類債券發(fā)行規(guī)模合計713.42億元，同比提升43%，以可持續(xù)掛鉤債券為主。隨著轉(zhuǎn)型金融持續(xù)發(fā)展，各類金融工具將持續(xù)創(chuàng)新，我們預計轉(zhuǎn)型貸款、轉(zhuǎn)型債券、轉(zhuǎn)型基金、轉(zhuǎn)型保險以及轉(zhuǎn)型金融相關衍生品均將擴容。轉(zhuǎn)型債券方面，可加大開發(fā)“棕色轉(zhuǎn)綠”掛鉤債券，支持鋼鐵、化工等高碳行業(yè)低碳化轉(zhuǎn)型；轉(zhuǎn)型基金方面，可針對轉(zhuǎn)型和中小企業(yè)群體創(chuàng)設更多類別的主題基金，確保經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型的實質(zhì)利益得到廣泛分享；轉(zhuǎn)型保險方面，可針對碳捕集利用與封存（CCUS）等企業(yè)轉(zhuǎn)型中需要使用的高風險技術(shù)創(chuàng)設相應的產(chǎn)品；轉(zhuǎn)型金融相關衍生品方面，要加速建立轉(zhuǎn)型溢價指數(shù)，并基于此創(chuàng)設利率互換等可持續(xù)發(fā)展掛鉤衍生品，引導資金定價。