碳市場質(zhì)效雙升 碳金融大有可為

　　規(guī)模擴大、活力提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化……2025年的全國碳市場呈現(xiàn)出多方面提質(zhì)增效的特征。作為地方試點碳市場，上海也在碳金融、配額有償發(fā)放等方面作出了有復制推廣意義的創(chuàng)新探索。同時，當前碳市場仍面臨市場流動性不足、碳金融發(fā)展剛起步等挑戰(zhàn)，對金融機構(gòu)而言也是機遇。日前，綠色金融60人論壇（GF60）在滬主辦第四屆綠色金融北外灘論壇，與會嘉賓圍繞相關話題開展交流與探討。

 

　　上海環(huán)境能源交易所（以下簡稱“上海環(huán)交所”）董事長、綠色金融60人論壇專家委員賴曉明表示，在政策引領下，2025年的全國碳市場呈現(xiàn)出從“起步探索”向“提質(zhì)增效”轉(zhuǎn)型的特征。2025年3月，國務院正式批準將鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場，這是行業(yè)覆蓋范圍首次擴大。在作為地方試點市場的上海，企業(yè)已連續(xù)12年100%完成碳排放配額清繳履約，覆蓋電力、鋼鐵、化工、航空、水運、建筑等28個行業(yè)。截至2025年11月末，SHEA、CCER等4個現(xiàn)貨品種累計成交2.66億噸、金額56.11億元，在全國9個地方試點碳市場中排在前列。此外，上海自愿減排量交易量占全國總成交量約40%。在機制創(chuàng)新方面，上海今年推出“電—碳”協(xié)同機制，并建立了減污降碳協(xié)同激勵機制，給予優(yōu)秀企業(yè)0.3%至0.5%免費配額獎勵，有效激發(fā)了企業(yè)減排的積極性。

 

　　賴曉明同時介紹道，2025年前11個月全國碳市場有幾個運行特征：交易規(guī)模穩(wěn)步增長，市場活力顯著提升；市場均衡性改善，年底潮汐效應緩解；價格機制在波動中成熟。地方試點市場也在創(chuàng)新探索，如上海初步形成了“碳現(xiàn)貨+碳遠期”聯(lián)動模式，碳質(zhì)押、碳回購、碳保險等方面也有系列實踐。上海環(huán)交所分別聯(lián)合上海證券交易所和上海期貨交易所推出中證上海環(huán)交所綠色轉(zhuǎn)型指數(shù)、上海碳市場綜合價格指數(shù)，被列入上海金融“五篇大文章”產(chǎn)品。截至2025年11月底，上海環(huán)交所共舉行16場配額有償競價發(fā)放，成交1045.7萬噸，金額達6.28億元，為全國未來實行配額有償發(fā)放機制積累了經(jīng)驗。此外，上海碳普惠平臺已吸引近30萬人開戶，簽發(fā)減排量近13萬噸，其中部分減排量用于上海地方市場的履約。

 

　　“鋼鐵行業(yè)從2025年開始正式進入全國碳市場，這對行業(yè)和鋼鐵企業(yè)影響非常深遠。未來的碳價既會體現(xiàn)在鋼鐵產(chǎn)品中，也會體現(xiàn)在相關金融產(chǎn)品的定價邏輯中。”中國寶武碳資產(chǎn)管理服務平臺負責人李霄表示，碳資產(chǎn)管理會催生出對碳金融服務的需求，但目前，一方面，可供使用的碳金融工具與企業(yè)實際需求還有差距；另一方面，企業(yè)面臨著持有碳資產(chǎn)的周期性與低碳轉(zhuǎn)型的長期性之間的期限不匹配以及碳市場參與主體與碳金融服務提供者之間的不匹配。“目前進入全國碳市場交易的只有4個行業(yè)的控排企業(yè)，各類金融機構(gòu)和碳資產(chǎn)公司還不能進入交易，這也加大了質(zhì)押融資等金融業(yè)務模式的復雜性。”李霄說。

 

　　據(jù)交通銀行風險管理部副總經(jīng)理吳仕旼介紹，面對火電、鋼鐵、航運等行業(yè)在低碳轉(zhuǎn)型過程中的氣候、模型相關金融風險，交行重點建立三方面能力：一是投融資碳排放量計量能力。最新一輪核算結(jié)果顯示，在口徑可比的基礎上，交行八大高碳行業(yè)客戶歸因于交行投融資的碳排放總量較上一輪下降近8%，每萬元貸款碳排放強度下降超過10%；二是情景分析和壓力測試能力。通過將宏觀風險更精確地傳導到微觀資產(chǎn)組合，前瞻性識別和管控好相關風險；三是戰(zhàn)略和政策引導能力。交行正在研究制定資產(chǎn)組合層面轉(zhuǎn)型計劃，優(yōu)先選擇火電行業(yè)制定具體的降碳目標，并將逐步擴展到其他高碳行業(yè)。

 

　　上海市2025年印發(fā)《上海碳市場全面深化改革行動方案（2026-2030年）》，提出將上海碳市場打造成為具有一定國際影響力的碳交易、碳金融、碳定價和碳創(chuàng)新中心。“碳市場建設進入了提質(zhì)加速的快車道。”賴曉明表示，在市場機制完善方面，要參與優(yōu)化配額總量管理制度建設，積極推進有償分配比例階梯式提升路徑，吸引更多非履約主體入市，落實“配額儲備和市場調(diào)節(jié)機制”要求，完善并落實市場監(jiān)管制度。在碳金融創(chuàng)新方面，按照“先現(xiàn)貨后期貨，先服務后產(chǎn)品，先挖潛后創(chuàng)新”穩(wěn)慎有序推進碳金融工作，推動券商、銀行等金融機構(gòu)依規(guī)入市，健全風險防控機制。在能力建設方面，建立企業(yè)碳績效評價體系，在地方試點市場擴大碳普惠賬戶覆蓋面，推動個人減排量與企業(yè)履約銜接。