“錢荒”凸顯經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題

有人問，為何要進(jìn)行金融改革？有人說2013年是三中全會(huì)的開會(huì)年份，三中全會(huì)總是要提改革的，但是問題是除了十一屆三中全會(huì)、十二屆三中全會(huì)之后，此后歷屆三中全會(huì)的改革力度似乎沒這屆三中全會(huì)這么大？為什么？因果關(guān)系是肯定在此時(shí)此刻有一些動(dòng)力或者是壓力，逼使我們不得不搞改革。道理很簡(jiǎn)單，孔子說窮則變，如果不窮途末路有什么積極性改變，如果過得很好有什么積極性改變自己的生活和工作狀態(tài)呢？所以肯定是存在一定問題的。2013年出現(xiàn)了三大金融現(xiàn)象，分別是錢荒、債務(wù)危機(jī)和匯率問題。金融是表象，所代表的是深層次的經(jīng)濟(jì)層面問題，這三個(gè)現(xiàn)象其實(shí)分別對(duì)應(yīng)的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性、系統(tǒng)性和全球性問題。 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

首先是“錢荒”，毫無疑問缺錢太奇怪了。中國(guó)的流動(dòng)性，也就是錢并不少，自2009年中國(guó)貨幣發(fā)行量，也就是廣義貨幣M 2超過了美國(guó)，成為世界第一大貨幣發(fā)行國(guó)。而與此同時(shí)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，中國(guó)還需要在若干時(shí)間，比如說3-5年，G D P才能達(dá)到美國(guó)的75%。而在2009-2012年這短短三年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)的錢又是按照什么速率增長(zhǎng)呢，2012年底中國(guó)的貨幣量按照計(jì)期匯率計(jì)算是美國(guó)的1.5倍，產(chǎn)出是美國(guó)的75%，二者一除就會(huì)得到一個(gè)數(shù)字2。這意味著什么呢？意味著中國(guó)每一單位產(chǎn)出對(duì)應(yīng)所消耗的資金是美國(guó)的2倍，也就意味著中國(guó)的錢并不少。于是問題就來了，怎么會(huì)出現(xiàn)“錢荒”？ 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

中國(guó)的金融領(lǐng)域分為批發(fā)市場(chǎng)和零售市場(chǎng)兩個(gè)層次，所謂批發(fā)市場(chǎng)就是銀行間市場(chǎng)，因?yàn)殂y行是經(jīng)營(yíng)資金的大宗市場(chǎng)，要調(diào)劑余缺，也就存在銀行和銀行之間交易資金的市場(chǎng)。而在存貸款的零售市場(chǎng)，在這兩個(gè)市場(chǎng)中出現(xiàn)了一個(gè)問題。在零售市場(chǎng)中，銀行開始很謹(jǐn)慎地放貸款，比如最近大家聽到銀行對(duì)個(gè)人住房抵押貸款不感興趣了，說明它沒有太多的錢了，或者說資金成本上升了，放貸無利可圖。究其原因就會(huì)體現(xiàn)在銀行間的批發(fā)市場(chǎng)，銀行和銀行之間的資金交易價(jià)格就會(huì)飆升，錢變得很貴。2013年6月份出現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象，銀行間同業(yè)拆借利率，折合年率超過10%，太可怕了，以往一般是在1 .8、1 .9之間。中國(guó)不缺錢，中國(guó)的銀行缺錢，這是怎么一回事。

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銀行體系缺錢的直觀感受是總量性的，整個(gè)銀行體系都缺錢。所以在今年的6、7月份，各方人士要求中國(guó)向日本學(xué)習(xí)，搞量化寬松，貨幣當(dāng)局進(jìn)一步印鈔，維持金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)。但后來出現(xiàn)了一個(gè)新名詞：克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)?？藦?qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)說不印鈔。中國(guó)的流動(dòng)性是泛濫、過剩的，中國(guó)銀行體系竟然缺錢，里面一定有沒有看到的結(jié)構(gòu)性問題，金融體系將金融資源配置到不該配的地方。哪些不該配的地方呢？也就是不流動(dòng)的領(lǐng)域，包括中長(zhǎng)期貸款，基建，個(gè)人中長(zhǎng)期貸款，影子銀行發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品等。

在兩次國(guó)務(wù)院的常務(wù)會(huì)議上，李克強(qiáng)總理都強(qiáng)調(diào)不放松貨幣，而是存量結(jié)構(gòu)和增量結(jié)構(gòu)的調(diào)整，如果存量暫時(shí)調(diào)整不了，起碼要調(diào)整增量。這就是說，走老路看起來是有問題了，走老路無非是大力度在經(jīng)濟(jì)層面上靠投資、在金融上靠中長(zhǎng)期融資，此時(shí)此刻以“錢荒”為代表，走不下去了。這是一個(gè)根本原因。但還有直接原因，就是利率市場(chǎng)化、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，導(dǎo)致銀行體系的資金供給面出現(xiàn)短缺。